“雙控”考核為我國再生鋁市場帶來空間 當前行業產能利用率下滑 ADC12為主流分支品種

一、行業相關定義及產業鏈圖解

根據觀研報告網發布的《中國再生鋁行業發展趨勢分析與未來前景預測報告（2025-2032）》顯示，再生鋁是金屬鋁的一個重要來源，主要是指由廢舊鋁和廢鋁合金材料或含鋁的廢料經重新熔化提煉而得到的鋁合金。從產業鏈來看，再生鋁產業鏈主要由上游廢鋁原料回收，中游回收的廢鋁熔煉和加工，以及下游鋁制品應用組成。汽車、建筑、包裝容器等是我國廢鋁的主要來源，以國產廢鋁為主。中游主要生產出符合質量標準的鑄造鋁合金錠或鑄件等。下游終端主要集中在汽車等交運板塊。

資料來源：公開資料，觀研天下整理

二、節能減排效果顯著,“雙控”考核為再生鋁行業發展帶來廣闊市場空間

鋁是重要的有色金屬和工業基礎原料之一，是一種國家戰略物資，被廣泛應用于國民經濟的各個領域，市場需求量巨大。但原鋁生產卻消耗大量的電力、煤炭等資源，同時產生明顯的污染和二氧化碳排放。而再生鋁生產則與原鋁有著本質的不同，其主要原材料為廢鋁，可以不斷循環利用，具有節約資源、減少鋁礦資源對外依賴、環保的特點以及經濟優勢，且相比原鋁生產大幅節約土地、水電資源，是有色金屬行業循環經濟建設的重要組成部分。特別是在“雙碳”目標戰略下，面對電解鋁產能“天花板”，發展再生鋁產業不但是解決鋁工業發展資源的重要途徑，也是實現鋁行業碳減排的主要途徑之一。

據了解，再生鋁的碳排放遠低于原生鋁（電解鋁），每生產1噸再生鋁的能耗僅為原鋁的5%，可節約3.4噸標準煤，節水14立方米，減少固體廢物排放約20噸。因此，當下在“碳中和”背景下，再生鋁得到了各國的推崇和重視。

再生鋁與原鋁（電解鋁）的能耗及溫室氣體排放對比

資料來源：公開資料，觀研天下整理

因此，大力發展再生鋁行業，不僅有助于緩解國家資源約束、減輕環境壓力，更是實現綠色循環經濟和“雙碳”目標的重要途徑。2021年，國家發改委發布的《“十四五”循環經濟發展規劃》中要求，到2025年，再生鋁產量達到1150萬噸。2025年3月，工業和信息化部、國家發展改革委、自然資源部等十部門聯合發布《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》（以下簡稱《實施方案》），提出到2027年，產業鏈供應鏈韌性和安全水平明顯提升，產業鏈整體發展水平全球領先，鋁資源保障能力大幅提高，力爭國內鋁土礦資源量增長3%至5%，再生鋁產量1500萬噸以上。

當下，面對日益嚴峻的環境挑戰和資源壓力，電解鋁行業也正在經歷深刻的變革。近年來，我國電解鋁產量雖然總體穩定增長，但新增產能的獲批難度已明顯加大，產量增速也在逐步放緩。在“雙控”考核的影響下，實際投產往往低于計劃投產，這無疑為再生鋁行業的發展帶來了更多的市場空間。

2024-2025年我國電解鋁產能變化情況

資料來源：觀研天下整理

三、行業供應穩步增長，產能產量不斷增長

為順應行業發展趨勢，近年相關企業均積極布局，擴張產能。例如2021年1月，福蓉科技宣布擬投資3.23億元建設年產10萬噸再生鋁合金圓錠項目；4月26日，國內再生鋁領先企業怡球資源擬非公開發行股票，募資不超過15億元，投于馬來西亞年產130萬噸鋁合金錠擴建項目；11月，羅普斯金宣布擬建設“再生鋁合金鑄棒生產線”，總投資約4100萬元，建成后將新增再生鋁合金鑄棒1.8萬噸產能；12月，福蓉科技擬建設“年產70萬噸綠色新型鋁合金材料項目”，總投資為44.73億元。

隨著相關企業均積極布局，我國再生鋁供應穩步增長，產能產量不斷增長。根據數據顯示，2017年我國再生鋁產能只有1700萬噸，到2024年底，產能已經達到3000萬噸以上；產量則從2012年的480萬噸起步，到2024年已攀升至1080萬噸。而據中國有色金屬工業協會統計，“十三五”期間，我國再生鋁產量僅為同期原生鋁產量的20%，而歐美發達國家則達到60%左右，全球平均水平也為35%。這顯示出我國再生鋁產業尚有巨大的發展空間。

四、“金三銀四”傳統旺季落空疊加下游需求低迷，產能利用率呈現下滑趨勢

不過值得注意的是，雖然我國再生鋁產能產量不斷增長，但其產能利用率一直以來維持低位運行。進入2025年，我國再生鋁產能利用率低位運行這一現象仍未改變，且有著呈現下滑趨勢。據富寶有色網調研數據顯示：2025年4月全國樣本鋁企產能利用率在53.62%，環比3月減少4.38個百分點；94家樣本企業產量合計61.78萬噸，廢鋁原料采購合計約54.385萬噸。

資料來源：富寶有色

根據市場分析，造成2025年我國再生鋁企業的產能利用率下滑的因素主要有以下幾點：

一是“金三銀四”傳統需求旺季落空，在傳統五金以及機械制造等領域訂單低迷的背景下，再生鋁企業普遍反映無新訂單增量，基本以平穩生產交付前期訂單為主，市場積壓庫存增多，出現供應小幅過剩趨勢。

二是貿易沖突拖累下游出口訂單，導致企業新訂單及產量同步下滑，行業需求持續低迷，特別是河南區域，主要生產鋁板帶箔，30%的訂單依靠出口，受貿易沖突，出口訂單下滑明顯。

三是企業間低價競爭也較為嚴重，訂單萎縮及成品去庫壓力，部分再生鋁企業被迫降價讓利，且原料受制于貨源緊缺，不斷抬高價格加劇壓縮企業利潤空間，大部分再生鋁企業因虧損而被動減產。

五、ADC12是當前再生鋁的主流分支品種，在各類鋁加工材及鑄件中用量排在第二位

當前，ADC12是再生鑄造鋁合金里的主流分支品種，在各類鋁加工材及鑄件中用量排在第二位。ADC12以鋁合金錠為流通形態，具有良好的耐蝕性，便于儲存和運輸，標準化程度較高，質量指標體系和檢驗方法都有標準依據，具有客觀的評價指標，現貨市場普遍接受，爭議解決方式也較為規范。

從需求來看，目前ADC12最主要應用在汽車制造行業。而當前我國是汽車工業大國，給ADC12帶來了廣闊的發展空間。雖然自2018 -2020年，由于經濟增速放緩導致的消費者購買力下降，以及購置稅減半政策對消費者需求的提前透支，我國汽車銷量遭遇三連降。但進入2021年以來，伴隨宏觀經濟回暖以及國家促進新能源汽車產業高質量發展系列政策措施的持續落地，我國汽車產業呈現蓬勃發展態勢。

數據顯示，2023年汽車產銷累計完成3,016.1萬輛和3,009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，均創歷史新高。2024年再上新臺階，產銷雙超3100萬輛，分別完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%。其中，汽車國內銷量2557.7萬輛，同比增長1.6%，消費潛力不斷釋放。

數據來源：中國汽車工業協會，觀研天下整理

尤其是新能源汽車發展亮眼，給ADC12帶來新增長機會。進入2021年，我國新能源汽車進入“后補貼時代”，行業發展驅動力由政策端轉移至市場端，滲透率水平突破10%臨界點并加速增長，年產銷增速連續4年超過30%。2024年，新能源汽車年產銷首次跨越1000萬輛大關，分別完成1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%。

數據來源：中國汽車工業協會，觀研天下整理

從成本上來看，廢鋁是ADC12最主要的成本，占比89%，硅、銅成本都為3%，天然氣成本占比1%。所以廢鋁價格變動對ADC12的生產成本具有重要影響。

數據來源：公開數據，觀研天下整理（WW）