我國順酐行業發展現狀：產能“狂飆”但過?，F象加劇 供給格局發生改變

前言：

自2023年起，我國順酐產能開啟“狂飆”模式，至2024年突破300萬噸大關。但下游需求不及預期，2024年其產能過剩加劇，市場均價震蕩下行。2025年我國順酐行業計劃新增產能超過150萬噸，若全部投產其產能將突破400萬噸大關，這或將進一步加劇產能過剩局面。值得一提的是，我國順酐生產工藝經歷了顯著的轉型升級歷程，正丁烷氧化法產能占比從2014年的29.88%上升至2024年的92.33%。同時通過落后產能淘汰與先進產能擴張的雙重驅動，我國順酐產能集中度不斷提升。此外在2024年，我國順酐供給格局發生改變，恒力石化以84萬噸產能取代齊翔騰達（40萬噸）成為我國乃至于全球最大的順酐生產企業。

1.不飽和聚酯樹脂是順酐下游第一大消費領域

根據觀研報告網發布的《中國順酐行業發展深度研究與投資趨勢分析報告（2025-2032）》顯示，順酐全稱順丁烯二酸酐，簡稱馬來酸酐或失水蘋果酸酐，是一種白色晶體，具有強烈的刺激性氣味和酸味。目前我國順酐生產工藝主要有苯氧化法和正丁烷氧化法兩種。因此其產業鏈上游主要原材料包括苯、正丁烷、催化劑等；中游為順酐生產；下游為應用領域，作為三大有機酸酐之一（醋酐、順酐、苯酐），順酐是一種重要的精細化工品和有機化工原料，常用于生產不飽和聚酯樹脂（UPR）、BDO（1,4-丁二醇）、固化劑、有機酸（包括丁二酸、酒石酸、蘋果酸等）、水處理劑、BDO（1,4-丁二醇）等產品。

資料來源：觀研天下整理

不飽和聚酯樹脂主要用于生產玻璃鋼復合材料、涂料、人造石等產品，終端涉及房地產、汽車等領域。其也是我國順酐下游最大消費領域，2024年上半年占比42%；丁二酸、蘋果酸等有機酸在食品添加劑與生物材料領域應用廣泛，在順酐下游中的占比約為13%；固化劑（占比13%）和水處理劑（占比11%）分別在環氧樹脂交聯、工業廢水處理中發揮關鍵作用，占比分別為13%和11%；BDO目前主要應用于聚四亞甲基醚二醇（PTMEG）、四氫呋喃（THF）、聚對苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、γ-丁內酯（GBL）、聚丁二酸丁二醇酯/聚對苯二甲酸-己二酸丁二醇酯（PBS/PBAT）等多個領域。其在順酐下游中的占比還比較小，2024年上半年約為8%。

數據來源：隆眾資訊、觀研天下整理

2.順酐產能“狂飆”，突破300萬噸大關，產能過剩加劇

2014-2022年，在環保政策趨嚴及成本壓力下，國內順酐行業經歷深度洗牌，落后順酐產能紛紛退出市場，使得產能從175.7萬噸整體下滑至151.6萬噸。但自2023年起，其產能開啟“狂飆”模式，至2024年突破300萬噸大關，達到307.6萬噸，同比增長68.46%。這主要受到以下幾大因素推動：一是“雙碳”戰略目標和“限塑令”政策推動可降解塑料（PBS/PBAT等）需求激增，順酐-BDO-PBAT/PBS可降解塑料產業鏈熱度升溫，拉動順酐產能提升；二是新能源汽車、儲能等行業快速發展刺激GBL-NMP需求，間接拉動BDO及上游順酐產能擴張；三是國內石油煉化企業紛紛開啟“減油增化”轉型，利用內部富余C4資源布局順酐及下游BDO、丁二酸、酸酐衍生物，進一步促進順酐產能增加。

數據來源：卓創資訊等、觀研天下整理

然而，房地產行業的低迷導致不飽和樹脂等傳統需求領域增長乏力，而BDO等新興領域占比相對較少，需求支撐有限，這也使得2024年我國順酐下游需求整體不及預期。因而隨著產能大幅增長，2024年我國順酐供需矛盾凸顯，產能過剩加劇，產能利用率降至48.13%，較2023年下滑17.08個百分點。在此背景下，2024年我國順酐市場均價震蕩下行，由年初的7860元/噸整體下跌至年末的6520元/噸，年度跌幅達17.05%。當前我國順酐行業發展面臨雙重壓力：一方面，房地產進入存量時代使得不飽和樹脂等傳統需求增長空間受限；另一方面，雖然新能源、高分子材料等領域帶來BDO、丁二酸等新興需求增長點，但短期內難以消化快速擴張的產能。更值得警惕的是，2025年我國順酐行業計劃新增產能超過150萬噸，若全部投產其產能將突破400萬噸大關，這將進一步加劇產能過剩局面，行業供需再平衡面臨巨大挑戰。

2025年我國順酐行業擬投產產能情況

資料來源：卓創資訊、觀研天下整理

3.正丁烷氧化法后來居上，產能占比不斷提升

我國順酐生產工藝經歷了顯著的轉型升級歷程。苯氧化法作為最早采用的成熟工藝，憑借技術穩定性和催化劑選擇多樣性等優勢，曾長期占據主導地位。然而，隨著環保政策持續收緊，該工藝高污染、高成本的弊端日益凸顯，逐漸被更具環保優勢和經濟性的正丁烷氧化法所取代。數據顯示，2014-2024年我國苯氧化法產能占比逐漸縮減，由70.12%減少至7.67%；正丁烷氧化法產能占比則不斷提升，由29.88%上升至92.33%。

我國順酐主要生產工藝對比情況

資料來源：公開資料、觀研天下整理

數據來源：卓創資訊、觀研天下整理

4.順酐產能集中度不斷提升，供給格局發生改變

我國順酐行業近年來呈現顯著的產能集中化趨勢，產業格局發生深刻變革。通過落后產能淘汰與先進產能擴張的雙重驅動，產能集中度持續提升——CR5企業產能占比從2014年的31.87%大幅躍升至2024年的62.74%，十年間幾乎翻倍。同時在2024年，我國順酐供給格局發生改變。恒力石化憑借84萬噸的產能一舉超越原行業龍頭齊翔騰達（40萬噸/年），不僅成為國內最大的順酐生產企業，更問鼎全球產能榜首。值得注意的是，我國順酐行業呈現明顯的“一超多強”格局：2024年恒力石化的順酐產能占比達到27.31%，占據絕對領先地位；齊翔騰達占比約為13%；其余企業占比皆在10%以下。

數據來源：卓創資訊等、觀研天下整理

數據來源：觀研天下整理

5.順酐行業實現自給自足，出口量創歷史新高

我國順酐生產始于上世紀五十年代，經過幾十年發展，行業已實現自給自足。數據顯示，近年來我國順酐進口量始終維持在0.2萬噸以下的極低水平，進口依存度不足0.5%。而隨著產能大幅增長，2024年其出口量創歷史新高，上升至19.9萬噸，同比增長36.49%。

數據來源：海關總署、觀研天下整理（WJ）