受益于下游需求增長 我國植脂末行業景氣度提升

國內植脂末應用廣泛，市場規模穩定增長

根據觀研報告網發布的《中國植脂末行業現狀深度分析與投資前景預測報告（2024-2031年）》顯示，植脂末種類多樣，應用場景廣泛。植脂末是一種粉末狀食品配料，具有穩定性好、增香增脂、風味多樣、儲運方便等特點，主要原料為植物油、乳粉、淀粉糖漿等，添加乳化劑、增稠劑、穩定劑、風味劑等輔料，采用微膠囊包埋技術，經乳化均質、噴霧干燥等工藝加工成，可以提升食品及飲料的口感。植脂末對食品及飲料口感的醇厚度、順滑度和飽滿度有較顯著的提升作用，可以理解為奶粉替代物，故常用于制作奶茶、咖啡、燕麥、烘焙食品等，一般在制作飲料時選用20%-50%脂肪含量的植脂末。隨著配方與工藝的改進，冷溶型、耐酸型、MCT等功能性植脂末亦逐步亮相市場，擴大應用場景至保健醫療等領域。

植脂末市場穩定增長，量增為主。2022年全球植脂末市場規模63.73億美元，2023年達到68.14億美元，保持穩定增長。2023年我國植脂末市場規模預計達90.08億元，同比增長10.0%。

資料來源：觀研天下數據中心整理

資料來源：觀研天下數據中心整理

植脂末應用廣泛，咖啡、烘焙等場景亦較重要。植脂末在海外主要為“咖啡伴侶”，進入我國后主要受我國現制茶飲市場增長驅動，但近幾年我國咖啡市場亦發展迅速，根據相關數據，2019-2023年咖啡市場規模CAGR為26.69%。從使用植脂末的主要細分行業速溶咖啡來看，根據相關數據顯示，2023-2026年速溶咖啡市場規模CAGR為8.81%，2023年市場規模預計為164億元，仍處于增速較快、空間較廣的階段。

另外烘焙食品亦為植脂末的重要應用場景之一，根據相關數據顯示，2023年我國烘焙食品市場規模預計為3070億元，未來兩年CAGR預計為7.05%，處于穩定增長期，為植脂末市場提供穩定需求。

資料來源：觀研天下數據中心整理

資料來源：觀研天下數據中心整理

資料來源：觀研天下數據中心整理

中低端現制茶市場廣闊帶動植脂末需求

現制茶飲規模不斷擴大，預計未來幾年將穩定發展。數據顯示，2023年中國茶市場發展迅速，市場規模突破3000億元，預計今后幾年將加快增長速度。

植脂末市場規模穩步擴張，產品需求十足。相較于高端茶飲品牌，中低端的品牌對植脂末原料的需求更大。而在目前的現制茶飲品牌梯隊中，中低端茶飲品牌數量、門店數量均占優勢，市場規模不斷擴大，因此帶來粉末油脂產品需求日益擴張，從需求端為植脂末產品銷售提供保證。

資料來源：觀研天下數據中心整理

新茶飲品牌門店擴張數量排名

資料來源：觀研天下數據中心整理

競爭格局穩定，龍頭企業領跑市場

海外市場參與者多為保障自身供應而設，較少直接參與市場競爭。境外植脂末生產企業以雀巢、奇異鳥、超級集團為主，分別位于瑞士、荷蘭和新加坡，生產的植脂末產品主要供應其主業，如雀巢旗下的植脂末生產公司主要為雀巢咖啡供應咖啡伴侶，奇異鳥作為荷蘭皇家菲仕蘭公司旗下的子公司，主要為其乳制品供應植脂末。植脂末僅為其布局上游供應鏈的細分原料產品之一，并不是市場直接參與者，故海外競對較少。

國內競爭格局穩定，先發優勢與規模優勢為核心。境內植脂末生產企業主要分為兩部分，一部分為海外食品巨頭在國內設的分公司，如無錫超科、江蘇皇室食品、凱愛瑞等；另一部分為較早進入植脂末市場的本土成長企業，集中設立于我國奶茶行業發展初期，成為國內植脂末市場的主要供應來源，同時部分企業具有出口業務。國內領先的植脂末生產商經過多年的研發積淀與規模積累，已在產品配方、關鍵工藝、生產規模、客戶基礎上具備先發優勢，后續企業較難趕超故已形成穩定的競爭格局，其中佳禾食品2018年國內市場占有率14.33%，出口市場占有率26.85%，已成長為國內植脂末市場龍頭企業。

植脂末行業境內競對情況

資料來源：觀研天下數據中心整理

健康化與多樣化消費趨勢不變，植脂末品質與工藝要求不斷提高。目前零反式脂肪酸的植脂末逐步被下游客戶采用，在健康化趨勢下，預計后續將替代含反式脂肪酸的植脂末。另外，隨著新式茶飲市場的不斷發展及規模的不斷擴大，下游客戶對植脂末生產企業的大規模生產能力、先進研發技術、保證統一品質口感及滿足定制化需求的要求持續提高，中小企業競爭力逐步減弱，預計后續集中度將進一步提高，頭部生產企業在不斷的品質與工藝精進下扎實穩步提高市場份額。(qmm)