受益下游PCB市場推動 我國成為全球感光干膜最大市場 以初源新材為代表國企漸崛起

一、行業相關概述

根據觀研報告網發布的《中國感光干膜行業發展現狀分析與投資前景研究報告（2025-2032）》顯示，感光干膜（又稱光致抗蝕干膜），是一種用光固化方式進行圖形轉移、表面處理等工藝的薄膜材料。由于具備感光固化后耐蝕刻、耐電鍍的特性，感光干膜可根據各類電子信息產品設計要求，起到轉移電路圖形等作用。

感光干膜主要包括三個部分：聚酯薄膜層（PET膜）、感光層/抗蝕層、聚乙烯膜層（PE膜）。其中，光致抗蝕劑膜又被稱為感光層，是感光干膜最重要的組成部分，其主要成分為光刻用感光材料。聚酯薄膜為感光層的載體，用于混合感光材料涂布成膜；聚乙烯膜是感光干膜的保護層，主要作用是隔絕氧氣、分層和避免機械劃痕。

資料來源：公開資料，觀研天下整理

感光干膜產業鏈上游主要為基礎化工原材料，包括共聚單體、光引發劑、功能單體等光致抗蝕劑主要構成原料以及干膜用保護膜、基膜等專用原材料，中游為感光干膜制造，下游應用領域主要包括PCB等，終端產品應用于AI算力、汽車電子、消費電子、航空航天、通訊設備等各種領域，包括數據中心、智能網聯汽車、5G服務器、智能手機、通訊基站等。整體來看，由于感光干膜的性能和量產穩定性受到原材料的影響，因此培育穩定供應鏈是感光干膜行業企業需要共同應對的問題。

資料來源：公開資料，觀研天下整理

二、感光干膜是PCB等制造領域的關鍵原材料之一

感光干膜是PCB制造中不可或缺的關鍵原料之一。盡管在PCB制造的成本結構中，感光干膜的占比僅為3%，但其作用卻不可忽視。例如感光干膜的解析、附著等性能水平直接決定了PCB產品的精密程度，也是下游產品迭代升級的決定性影響因素之一。

蓋孔性能與耐電鍍性等性能影響PCB成品良率。如感光干膜的蓋孔性能是防止PCB電路發生短路的核心保障，耐電鍍性則是確保PCB在長期使用過程中維持電氣連接可靠性的關鍵指標。因此，感光干膜必須具備卓越且穩定的蓋孔性能與耐電鍍性，以保障所生產PCB的質量可靠性。

此外，感光干膜具備的耐電鍍性能可以滿足客戶不同線路制作工藝的多樣性選擇，可以幫助客戶提升生產效率，搭配不同的線路制造工藝提升下游客戶產品制造的良率。

三、我國是全球最大的PCB生產基地，為感光干膜發展提供廣闊市場空間

PCB中文名稱為印制電路板，又稱印刷線路板，主要是指在通用基材上按預定設計形成點間連接及印制元件的印刷板，起中繼傳輸的作用，是電子元器件的支撐體，被稱為“電子產品之母”。

雖然與歐洲、美洲、日本等國家和地區相比，我國PCB制造行業的發展起步較晚，但近年發展速度較快。尤其是進入二十一世紀以來，憑借亞洲尤其是中國大陸在勞動力、資源、政策、產業聚集等方面的優勢，全球電子制造業產能向中國大陸等亞洲地區進行轉移，我國成為了全球PCB產業增長的動力引擎，并迅速發展成為全球PCB制造中心。

數據顯示，2024年我國大陸PCB產值達412.13億美元，同比增長9.%，占全球總產值735.65億美元的56%，為全球最大的PCB生產基地。而這為國內感光干膜發展提供廣闊的市場空間。

數據來源：Prismark，觀研天下整理

數據來源：Prismark，觀研天下整理

與此同時，PCB產業的快速發展也將持續推動感光干膜行業的技術升級和市場需求增長。感光干膜作為PCB制造的關鍵原材料，其性能直接影響電路板的加工精度和成品質量，其升級趨勢與PCB產業的技術進步密切相關。

當下，在新一輪AI創新周期、汽車電動化和智能化快速發展等因素的推動下，PCB產業將繼續向高精密度、高集成化、高頻高速等方向發展，從而也將帶動感光干膜行業的不斷升級。

四、我國感光干膜市場不斷增長，預計到2029年規模將達到74.8億元

受益于下游PCB市場快速的推動，我國感光干膜市場不斷增長。同時受益于我國是全球最大的PCB生產基地，我國也成為了全球感光干膜的最大市場。根據數據顯示，2024年我國感光干膜市場規模達52.1億元，占全球市場的64.88%。預計到2029年，我國感光干膜市場規模將進一步增長到74.8億元，占全球比重提升至67.45%。

數據來源：公開數據，觀研天下整理

五、國產化進程正在不斷加速，以初源新材為代表的國產感光干膜企業開始崛起

長期以來，由于感光干膜生產工藝流程和原料體系復雜、中間過程控制要求嚴格，而且應用涉及復配技術、多步合成、性能篩選、應用開發和技術服務等多領域的理論知識和專業技能，具備較高的技術壁壘；以及專用原材料和設備的缺乏以及較高的投資要求等進一步提升了感光干膜行業的進入壁壘，使得感光干膜行業關鍵核心技術主要為力森諾科和旭化成、杜邦以及長興材料等外資和臺資廠商所掌控。而內資企業整體處于產品和技術追趕的階段，尤其在以IC載板用感光干膜、PCB表面處理用感光干膜為代表的高端領域，由于起步較晚且技術壁壘較高，市場占有率極低（不足20%）?？梢?，當前在我國感光干膜市場，國產廠商擁有充足的發展空間。

在上述背景下，近年來以初源新材為代表的國產企業不斷加大對感光干膜研發，推動國產感光干膜發展。以領先企業初源新材為例：2022-2024年，初源新材研發費用從3262.14萬元增長到了3966.55萬元，占營業收入比重從3.59%增長到了3.75%。

2022-2024年初源新材研發費用投入情況（單位：萬元）

資料來源：初源新材招股說明書，觀研天下整理

與此同時，就近采購原則給國產感光干膜帶來發展機遇。由于電子化學品對產品純度和潔凈度的嚴格要求，長途運輸可能影響產品質量，下游企業更傾向于就近采購，國產供應商迎來發展機遇。

經過多年發展，以初源新材為代表的國產感光干膜企業在技術、工藝及下游應用等方面不斷突破，內資感光干膜產品正逐步替代外資及臺資產品，使得國產替代趨勢日趨明顯。

例如，初源新材助力補齊感光干膜領域“短板”，助力國家戰略性產業“強鏈補鏈”，帶動行業的國產化率不斷提高。經過多年發展，初源新材成功打破了國外在干膜光刻膠領域的技術壟斷，填補了國內空白，逐步實現了技術自主可控，在全球市場嶄露頭角，并在湖南、江西、廣東、江蘇等地構建了“兩中心、兩平臺、三基地”的產業布局，涵蓋研發實驗室、生產基地、銷售分公司及技術服務中心。

目前，初源新材公司已擁有40多項專利技術，并成功開發出HR硬板、FPC軟板及軟硬結合板線路、掩孔用和HD激光直接成像等系列產品。其產品能全面覆蓋PCB制程的需求，擁有從樹脂合成到精密涂布的全流程工藝技術，形成了具有獨立自主產權的全鏈條感光干膜核心技術，成為了最具市場競爭力的國產感光干膜企業之一。有資料顯示，2024年，初源新材在全球市場上的占有率提升至13.2%，全球排名第三，在內資企業中排名第一。2022-2024年連續三年位列中國電子電路行業“其他專用材料”板塊的榜單之首。

整體來看，隨著本土企業在技術能力、生產工藝、原材料供應等多個問題上取得突破，預計未來我國感光干膜市場的國產化進程將持續加速。

目前感光干膜行業市場集中度相對較高，主要企業包括中國大陸廠商初源新材、福斯特和容大感光，中國臺灣廠商長興材料和長春集團，日本廠商力森諾科和旭化成，美國廠商杜邦，韓國廠商可隆。

感光干膜市場相關企業情況

資料來源：公開資料，初源新材招股說明書，觀研天下整理（WW）