前言：
蘇氨酸是豬飼料的第二限制氨基酸和家禽飼料的第三限制氨基酸，需求深度綁定飼料工業發展。近年來農業農村部大力推進豆粕減量替代行動，“減豆粕不減效”技術路徑為行業開辟新增量空間。目前，我國蘇氨酸行業整體供給能力得到提升且在全球占據主導地位，基本掌握了國際市場的定價話語權，并構建起全球領先的出口導向型發展模式。在2024年我國蘇氨酸市場呈現出“成本下降、價格上漲”態勢，企業盈利水平也實現顯著提升。
1.飼料是蘇氨酸最大應用市場，“減豆粕不減效”技術路徑為行業開辟新增量空間
根據觀研報告網發布的《中國蘇氨酸行業現狀深度研究與投資前景分析報告（2025-2032）》顯示，蘇氨酸是一種有機化合物，也是一種重要的氨基酸。其產業鏈上游主要包括玉米（主要原材料）、煤炭等原材料；中游為蘇氨酸生產；下游為應用領域，包括但不限于飼料、醫藥、食品、化學試劑等。目前我國蘇氨酸下游應用高度集中于飼料領域，占比超80%，醫藥、食品及化學試劑等高端領域應用占比不足20%。
資料來源：觀研天下整理
數據來源：觀研天下整理
蘇氨酸常添加到未成年仔豬和家禽飼料中，是豬飼料的第二限制氨基酸和家禽飼料的第三限制氨基酸,對于促進禽畜生長發育起著重要作用。我國是全球最大的畜牧業生產國，生豬、家禽存欄量均長期居世界第一，為禽飼料和豬飼料產業提供強勁市場支撐。自2020年起，我國禽飼料和豬飼料合計產量始終維持在2億噸以上。數據顯示，2024年我國禽飼料和豬飼料產量分別為12990.3萬噸和14391.3萬噸。下游飼料產業的發展構筑起蘇氨酸行業的堅實需求基礎。同時近年來農業農村部大力推進豆粕減量替代行動，通過低蛋白日糧技術與精準氨基酸平衡方案，飼料企業得以在降低豆粕用量的同時，借助蘇氨酸等氨基酸添加維持畜禽營養需求。這種“減豆粕不減效”的技術路徑，推動飼料行業蘇氨酸單位添加量提升，為蘇氨酸行業開辟新增量空間。
數據來源：中國飼料工業協會、觀研天下整理
2.我國蘇氨酸供給能力提升且國際地位突出，國內高度集中
在豬飼料、禽飼料等下游行業發展帶動下，國內外蘇氨酸需求旺盛，我國蘇氨酸整體供給能力也得到提升。2021-2024年間，我國蘇氨酸產能從100萬噸增長至124.4萬噸，但增長路徑并非線性擴張——2022年受玉米原料價格波動及能效政策調整影響，產能階段性回調至95萬噸，2023年后恢復增長通道。同時2019-2024年，我國蘇氨酸產量由63.6萬噸增長至101.3萬噸，年均復合增長率達9.76%。
數據來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
數據來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
全球市場來看，目前我國蘇氨酸行業供給在全球市場中占據主導地位，2023年產能占全球產能的比重約為92.71%。產量方面，我國蘇氨酸產量在全球市場中的占比也整體提升，由2019年的90.08%上升至2024年的94.74%。而正是憑借著這一供給優勢，我國基本掌握了國際市場的定價話語權。
數據來源：觀研天下整理
數據來源：梅花生物年報、博亞和訊、觀研天下整理
國內產能格局來看，目前我國蘇氨酸行業呈現高度集中的寡占型市場格局。截至2024年9月，全國僅有7家生產企業，產能CR3高達75.91%。其中梅花生物以35.55%的產能占比形成絕對優勢，通過內蒙古、新疆等多基地協同生產構建規模壁壘；星湖科技與阜豐集團組成第二梯隊，產能占比分別為21.17%和19.19%。
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3.我國蘇氨酸產業已構建起全球領先的出口導向型發展模式，貿易順差額擴大
我國蘇氨酸產業已構建起全球領先的出口導向型發展模式，展現出強勁的國際競爭力。作為全球最大的生產國和出口國，近年來我國蘇氨酸出口量占產量的比重維持在60%以上，且出口量整體上升。數據顯示，2024年我國蘇氨酸出口量達到71.83萬噸的歷史新高，較2019年增長50.9%，年均復合增長率達8.58%。進口端則持續維持極低水平，年進口量始終低于0.2萬噸，凸顯國內產能基本完全覆蓋本土需求的能力。
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數據來源：海關總署、觀研天下整理
與此同時，近年來我國蘇氨酸凈出口量呈現整體上升態勢，2024年達到71.73萬噸，同比增長26.37%；貿易順差額也整體擴大，由2019年的41.69億元上升至2024年的85.2億元，年均復合增長率約為15.37%，充分彰顯我國蘇氨酸產業的全球競爭優勢。這一優勢主要源于三重支撐：首先，規?；a帶來的成本優勢，規?；a優勢顯著，頭部企業單廠產能規模全球領先；其次持續的技術創新確保產品質量穩定提升，滿足國際市場需求；最后，全球飼料行業轉型升級帶來新增需求，特別是東南亞等新興市場的快速崛起。
數據來源：海關總署、觀研天下整理
4.國內外需求不減，原料成本下降，產品價格上揚，企業盈利水平顯著提升
價格來看，2024年我國蘇氨酸市場呈現“成本下降、價格上漲”的獨特格局。2024年，作為主要原材料的玉米價格全年震蕩下行，從1月初的2488.57元/噸降至12月末的2037.14元/噸，跌幅達18.14%，而這無疑拉低了我國蘇氨酸的生產成本。然而此時國內蘇氨酸需求不減且海外市場需求強勁，同時市場上的主流企業將報價上調，便造就了我國蘇氨酸價格上揚走勢。根據卓創資訊數據，蘇氨酸價格由2024年上半年的每噸人民幣10308元增加至2024年下半年的每噸人民幣11381元，增幅10.4%。
數據來源：生意社、觀研天下整理
以山東省為例，其蘇氨酸均價由1月的10.94元/千克整體上升至11月的12.29元/千克，漲幅約為12.34%。尤其自7月起，受出口訂單集中釋放影響，山東省蘇氨酸均價持續上漲，11月均價較6月上漲21.8%。在主要原料成本下降和產品價格上升的共同作用下，我國蘇氨酸行業盈利水平顯著提升。據Mysteel，截至11月14日，全年蘇氨酸理論利潤1203元/噸，同比增幅約200%。
數據來源：山東省飼料行業協會、觀研天下整理（WJ）
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