我國鋅消費保持強勁增長 國內市場對外依存度逐年上升

一、鋅作為基礎原材料在國民經濟中占有十分重要的地位

鋅，是一種淺灰色的過渡金屬，也是第四"常見"的金屬，在常溫下為固態，具有良好的導電性和導熱性。鋅在自然界中以氧化物、礦石等形式存在，是地殼中含量較為豐富的金屬之一。在現代工業中，鋅是電池制造上不可替代、相當重要的金屬。此外，鋅也是人體必需的微量元素之一，起著極其重要的作用。

根據觀研報告網發布的《中國???????????鋅行業發展現狀研究與投資前景預測報告（2024-2031年）》顯示，我國是全球最重要的鋅冶煉生產和消費國之一，鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，廣泛應用于有色、冶金、建材、輕工、機電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業和部門，是重要的有色金屬原材料。

資料來源：觀研天下數據中心整理

2023 年鋅價整體先下跌再逐步回調趨穩，2023年上半年鋅精礦供應寬松傳導到鋅錠寬松成為基本面主邏輯，疊加宏觀上海外硅谷銀行、瑞士信貸銀行業危機爆發，導致上半年鋅價下跌，隨后部分高成本礦山關停減產，鋅精礦原料供應端擾動增多，基本面支撐走強，下半年鋅精礦轉向緊張，鋅錠持續寬松，鋅價重心開始緩慢上移。

2024年上半年，鋅價格呈現出先震蕩后上漲的表現。上半年來看，鋅精礦供應緊張，冶煉廠原料庫存短缺，加工費持續下滑，冶煉廠利潤持續虧損，虧損空間逐漸擴大，成本端給到價格支撐。另一方面， 3月開始，有色金屬領域銅、稀貴金屬黃金白銀紛紛上漲，漲勢明顯，4月份，鋅行情也進入上漲通道。2024年上半年國內0#鋅均價為22165元/噸，較2023年均價上漲2.59%，具體如下：

資料來源：上海期貨交易所，觀研天下數據中心整理

下半年宏觀方面，2024年上半年歐元區在內的多個國家及地區已經進入降息隊列，下半年美聯儲降息預期落地概率也增大，全球流動性轉松，或給到市場一定信心。此外，國內方面，7月份國內重要會議召開，市場期部分促消費舉措出臺，整體情緒樂觀。疊加國內上半年提出的“以舊換新”政策、下調公積金貸款利率政策等的推進和落地，下半年市場宏觀情緒或能進一步轉暖，從而給到鋅行業價格支撐。

二、目前國內終端消費于建筑領域的鋅占據半數，其次是運輸、工業機械和消費品

從鋅的初端消費結構來看，在金屬鋅的下游應用中占比較大的是鍍鋅工業，其產品廣泛用于建筑、家裝、汽車等領域，約占鋅用量的46%；其次為合金材，約占鋅用量的30%；而用于橡膠、涂料、搪瓷、醫藥、印刷、纖維等工業的氧化鋅，約占鋅用量的11%；用于新型領域的干電池，約占鋅用量的13%，多以鋅餅、鋅板形式出現。

資料來源：觀研天下數據中心整理

從行業上看，房地產及建筑業、汽車工業、基礎設施建設行業等是鋅的主要需求行業。其中，基建占比31%，房地產占比24%，兩者整體耗鋅量超過50%，對鋅的需求波動起到至關重要的作用。其余部分則是交通工具、家電等。

資料來源：觀研天下數據中心整理

我國的鋅下游產業具有國際市場競爭優勢，這不僅有利于我國鋅上游產業的發展，也有利于我國建立和維護鋅產業鏈國際競爭優勢。在鋅的主要終端消費市場中，汽車、電力及建筑行業在過去幾年均有很大幅度的增長，這種增長趨勢預計在未來一段時間內還會繼續。

2023 年在低基數的背景下，國內表觀消費出現高增長，其中光伏、新基建、汽車拉動鋅整體需求，消費整體表現較為韌性。

三、中國長期以來是全球鋅產量最多的國家

隨著近年來我國鋅礦消費和產出的增量差距逐漸擴大，冶煉產能不斷擴張的同時，鋅礦產能的投產一直不及預期。展望未來，預計國內鉛鋅靜態可開采年限穩定增長，但由于國內鉛鋅礦產量受制于環保、礦山品位下降等因素的影響，增長幅度不會很大，未來我國鉛鋅對外依存度恐逐年上升。

資料來源：海關總署，觀研天下數據中心整理

2023年1-12月鋅精礦累計進口量為472.32萬噸，同比增加14.23%。2024年上半年海外有諸多譬如天氣、洪水等的極端事件擾動，致使上半年鋅精礦進口量處于近三年低位。

據海關總署數據顯示，2024年1-6月累計鋅精礦進口量為171.51萬噸，累計同比降低24.71%。從進口來源國看，2024年6月厄立特里亞（5.25萬噸），澳大利亞（4.94萬噸），秘魯（3.83萬噸），南非（2.07萬噸），哈薩克斯坦（1.41萬噸），前五大進口來源國，占6月進口總量的64.94%。

資料來源：海關總署，觀研天下數據中心整理

2023年中國鋅精礦產量為336.49萬噸，同比2022年減少5.35%。分季度來看，2023年初受春節放假以及天氣的影響，國內礦山產量整體不高。后續隨著天氣回暖，礦山普遍按計劃生產，產量逐漸穩定。2024年1-6月，中國鋅精礦產量約170.28萬噸，同比增加1.1萬噸。

資料來源：觀研天下數據中心整理

2023 年年初全球鋅精礦的生產干擾因素較少，增量貢獻主要在海外部分礦山，鋅精礦加工費維持高位，但二季度開始受到價格下跌致使部分邊際礦山虧損停產，同時國內冶煉廠繼續擴張，鋅精礦增量開始不及年初預期，鋅精礦加工費呈現逐步下行趨勢。

鋅行業主要企業

名稱	企業	品牌簡介
鋅業股份		鋅業股份是東北和華北地區唯一的大型重有色金屬冶煉企業,近鄰銅、鉛、鋅消費市場,陸路、水路交通便利,物流費用低廉,進口原料資源與國內同行業企業相比有得天獨厚的區域優勢。產品廣泛應用于冶金、機械、電子、醫藥、化工、軍工等行業,遠銷20多個國家和地區。2023年公司鋅金屬產品產量 28.01 萬噸，占國內鋅金屬產量的 4.72%。
馳宏鋅鍺		云南馳宏鋅鍺股份有限公司是一戶以鉛鋅鍺產業為主,集地質勘探、采礦、選礦、冶煉、化工、深加工、貿易和科研為一體的綜合性礦業公司,成立于2000年,前身為“一·五”計劃156個重點項目之一的會澤鉛鋅礦,2004年A股上市。2019年進入中銅、融入中鋁,托管金鼎鋅業、云銅鋅業、青海鴻鑫,所屬企業分布在加拿大、澳大利亞、玻利維亞、盧森堡和國內滇、蒙、青、滬、藏、黑、黔、港等8省市。公司保有鉛鋅資源量4460萬噸、鉬176萬噸、銀4879噸、鍺448噸,具有鉛鋅精礦金屬產能54萬噸/年、鉛鋅精煉產能83萬噸/年、鍺金屬60噸/年、精鎘1000噸/年、銀產品150噸/年的綜合生產能力,資源儲量、綜合競爭實力在鉛鋅行業國內第一、亞洲第四。2023 年公司鉛鋅精礦金屬產量 34.06 萬噸、鉛鋅精煉產品產量 69.75萬噸（其中鋅合金產品產量 14.71）。
羅平鋅電		是目前國內鋅冶煉行業唯一一家礦、電、冶煉一體化的上市公司：包含水力發電、鉛鋅等有色金屬的開采、鋅冶煉及其延伸產品的生產銷售。已形成年產精鋅12萬噸、精鎘700噸、鍺精礦8噸、銀精礦5噸、超細鋅粉1.2萬噸、硫酸12萬噸的綜合生產能力。產品包括鋅錠、鋅合金、鎘錠、鋅精礦、鉛精礦、氧化鋅粉、超細鋅粉、鍺精礦、銀精礦、水力發電、硫酸、食用油脂等。
中金嶺南		深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司是以鉛、鋅、銅等為主業的多金屬國際化全產業鏈資源公司。作為中國有色金屬鉛鋅行業龍頭企業,中金嶺南開創了利用海外開發平臺收購全球資源的新模式,目前在中國(廣東、廣西)、澳大利亞、多米尼加、愛爾蘭擁有多個礦山和勘探項目,掌控已探明的鉛、鋅、銅等有色金屬資源金屬量超千萬噸,潛在價值超千億元。2023 年，公司礦山企業生產精礦鉛鋅金屬量 27.56 萬噸，同比增長 0.57%；其中國內礦山企業生產鉛鋅礦金屬量 17.04 萬噸，比上年同期下降 6.22%。
西部礦業		公司主要從事銅、鉛、鋅、鐵、鎳、釩、鉬等基本有色金屬、黑色金屬的采選、冶煉、貿易等業務,以及黃金、白銀等稀貴金屬和硫精礦等產品的生產及銷售。公司采用當今世界先進冶煉工藝技術，形成了銅30萬噸、鉛20萬噸、鋅15萬噸產能的冶煉系統，建成國內首條5G全自動智能化鋅冶煉熔鑄產線。

資料來源：企業官網，觀研天下數據中心整理（cyy）