前言：
當前，白銀行業從“貴金屬配角”向“工業金屬主角”轉型。不過，在供需缺口持續擴大、工業需求結構性增長及“金銀比”修復的多重驅動下，白銀行業仍具備長期配置價值。
1、白銀行業從“貴金屬配角”向“工業金屬主角”轉型
黃金與白銀作為貴金屬，都被賦予貨幣的屬性，金本位、銀本位在大國出現過。但隨著二戰后布林頓森林體系的建立以及隨后的崩潰，金銀作為貨幣屬性已經逐漸退出歷史舞臺。不過，黃金由于其特殊性一直作為央行儲備，導致其貨幣屬性依然存在，而白銀的貨幣屬性隨著其在央行儲備中占比逐步減少而逐漸消失。
到上世紀80-90年代，英國、瑞士等央行為緩解財政壓力而調整其儲備結構，開始大規模拋售白銀，使得白銀占其儲備比例大幅下降。進入21世紀，白銀在央行儲備的身影基本已經消失。
雖然白銀貨幣屬性逐步消失，但是金融市場還是出現以投資白銀為目的的白銀ETF產品，使得其依舊存在著一定的金融屬性。目前，白銀的金融投資需求約占其總需求的40%，剩下的60%為工業需求，白銀也逐漸從“貴金屬配角”向“工業金屬主角”轉型。
白銀具有優良的常溫導電性、導熱性等物理化學特性，通常亦作為催化劑、導電觸電材料以及抗微生物劑等，所以被廣泛應用在電子、可再生能源以及醫療衛生等工業領域。根據世界白銀協會的數據，2024年白銀下游需求中，工業、珠寶首飾、投資分別占比58%、18%、16%，其中屬于工業的光伏領域占比17%。
數據來源：觀研天下整理
2、銀價上漲，光伏用銀將出現結構型拐點，需求量增速或將放緩
值得注意的是，作為近年來白銀需求最大增長極，光伏電池隨著技術路線的升級迭代，其銀漿單耗呈現邊際下降趨勢。根據中國光伏產業聯盟數據，2024年，N型電池（銀耗為86mg/片）、P型電池（銀耗為74mg/片）的銀耗均較2023年出現不同程度下降（2023年P型182電池正、背銀消耗量分別約59、25mg/片，N型TOPCon電池雙面銀漿消耗量約109mg/片，HJT電池雙面低溫銀漿消耗量約115mg/片）。
然而造成這種現象的主要原因光伏裝機容量持續增長，導致銀價隨之上漲，進而使光伏成本增加，尤其是在2024年光伏玻璃、硅料價格等組件材料大幅跳水背景下，銀價在組件中所占成本過高的問題也愈發明顯。因此，在高銀價、高成本背景下，企業有很大動力去進行技術改造。無主柵（0BB）、電鍍銅等工藝使2024年單位耗銀量同比下降20%-30%，國內一線企業用銀量達到9mg/W，預計隨著賤金屬替代的進一步推進，用銀單耗將會進一步下滑。
黃金及白銀價格走勢
資料來源：公開資料整理
光伏低銀基數方案
| 技術方向 | 核心方案 | 當前進展 | 代表企業 |
| 電鍍銅技術 | 銅層完全替代銀柵線 | 通威建成1GW銅互連中試線，愛旭ABC組件實現量產應用（銀耗<1mg/W） | 通威、愛旭、太陽井 |
| 銀包銅漿料 | 銅粉表面鍍銀（銀含量30%-50%） | TOPCon/HJT電池銀耗降至8mg/W，聚和材料突破銅漿抗氧化技術 | 聚和材料、帝科股份、蘇州晶銀 |
| 賤金屬替代 | 鋁/錫漿替代銀漿（BC電池適用） | 隆基BC電池試驗鋁背場，晶澳Bycium+電池驗證鋁漿可行性 | 隆基綠能、晶澳科技 |
資料來源：觀研天下整理
同樣，國外光伏裝機量增速將下降，光伏用銀量也有可能隨之減少。例如，根據相關資料，2025年歐盟27國裝機量達70GW（同比增長約12%），而S&P Global甚至預測歐洲裝機110GW，但是現在歐洲新增預期下調至65GW，增速放緩至6.8%。主要的原因是德國出臺《光伏峰值法》，規定負電價時段暫停補貼，導致3月新增裝機僅0.79GW，環比暴跌53%，同比下滑44%。作為歐洲最大市場，戶用市場在補貼退坡的影響下，德國需求萎縮引發連鎖擔憂。而西班牙也因為大規模斷電事件影響，超30%的新建光伏項目推遲至2026年，電價下跌與并網延期進一步抑制短期需求，且新項目普遍要求配置儲能，進一步增加成本至30%。而美國市場，隨著特朗普取消“通脹補貼法案”對于新能源的補貼，其裝機增速預計可能要大幅下調。
3、新能源汽車行業發展提供白銀市場需求新增量
不過，新能源汽車有望成為白銀市場增長新驅動力。由于白銀具有優良的導電性、抗氧化性和抗腐蝕性，其在汽車行業，尤其是新能源汽車中有應用。在純電汽車中，鍍銀導線、觸點等部件均需消耗白銀，所以新能源汽車行業發展也與白銀需求增長共振。根據世界白銀協會數據，2024年，傳統內燃機汽車平均每萬輛耗銀量約為217.7千克，而該數值在混動汽車與純電汽車中分別是264.4千克和373.2千克，較傳統汽車分別提升了21%和71%。
隨著新能源汽車行業持續發展，將為白銀市場需求持續提供新增量。通過對新能源與傳統汽車產量、不同車型的單位白銀消耗量、不同車型的市場滲透率等數據進行擬合，預測2027年全球汽車行業白銀消耗量或達到2926噸，年同比增速為12.5%。
數據來源：觀研天下整理
4、“金銀比”修復周期，白銀供需缺口或趨勢性放大，仍然具備長期配置價值
整體從供需結構來看，根據世界白銀協會預測，2025年全球白銀仍呈短缺格局，短缺幅度約達3660噸，基本面或為銀價提供較強支撐。當前，處于相對高位的“金銀比”，后續有望在寬松環境及工業需求提振背景下，實現趨勢性收斂。
2023-2027年全球白銀行業供需平衡預測（單位：噸）
| 類別 | 2023年 | 2024年E | 2025年E | 2026年E | 2027年E |
| 礦端供給 | 25830 | 26034 | 26164 | 26295 | 26426 |
| 回收銀 | 5556 | 5834 | 6067 | 6310 | 6562 |
| 白銀供應 | 31436 | 31915 | 32282 | 32655 | 33039 |
| 白銀需求 | 37169 | 37918 | 38789 | 39676 | 40287 |
| 供需平衡 | -5733 | -6003 | -6507 | -7021 | -7248 |
資料來源：觀研天下整理
“金銀比”，指的是每盎司黃金價格與每盎司白銀價格的比值，它與“銅金比”“銅油比”等比價關系類似，是從商品維度觀察經濟預期、流動性的指標。通常情況下，金銀比的走高通常由黃金帶動，驅動來自其避險屬性及其強于白銀的貨幣屬性的集中表達；金銀比的修復多由白銀補漲帶動，通常處于貨幣或財政政策環境寬松下，經濟增長實現上修，工業需求逐步旺盛，白銀工業屬性定價權重放大，銀價彈性釋放，同時黃金作為不生息資產吸引力邊際走弱，金銀比實現修復。
數據顯示，自2000年以來，“金銀比”圍繞著一個上升的中樞做周期波動：在2017年前，其中樞為60，“金銀比”多次在達到80左右便出現修復行情；自2017年后，“金銀比”的中樞上升至80，突破100后才出現修復行情；2025年4月22日，“金銀比”急升至105.29后拐頭向下，至6月16日跌至95.23，修復仍在進行中。
2000-2025年上半年“金銀比”趨勢
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綜上所述，在供需缺口持續擴大、工業需求結構性增長及“金銀比”修復的多重驅動下，白銀具行業備長期配置價值。（WYD）
注：上述信息僅作參考，圖表均為樣式展示，具體數據、坐標軸與數據標簽詳見報告正文。
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觀研報告網發布的《中國白銀行業現狀深度研究與投資前景分析報告（2025-2032）》涵蓋行業最新數據，市場熱點，政策規劃，競爭情報，市場前景預測，投資策略等內容。更輔以大量直觀的圖表幫助本行業企業準確把握行業發展態勢、市場商機動向、正確制定企業競爭戰略和投資策略。
本報告依據國家統計局、海關總署和國家信息中心等渠道發布????的權威數據，結合了行業所處的環境，從理論到實踐、從宏觀到微觀等多個角度進行市場調研分析。
行業報告是業內企業、相關投資公司及政府部門準確把握行業發展趨勢，洞悉行業競爭格局，規避經營和投資風險，制定正確競爭和投資戰略決策的重要決策依據之一。
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目錄大綱：
【第一部分 行業定義與監管 】
第一章 2020-2024年中國??白銀??????行業發展概述
第一節 ??白銀??????行業發展情況概述
一、??白銀??????行業相關定義
二、??白銀??????特點分析
三、??白銀??????行業基本情況介紹
四、??白銀??????行業經營模式
（1）生產模式
（2）采購模式
（3）銷售/服務模式
五、??白銀??????行業需求主體分析
第二節 中國??白銀??????行業生命周期分析
一、??白銀??????行業生命周期理論概述
二、??白銀??????行業所屬的生命周期分析
第三節 ??白銀??????行業經濟指標分析
一、??白銀??????行業的贏利性分析
二、??白銀??????行業的經濟周期分析
三、??白銀??????行業附加值的提升空間分析
第二章 中國??白銀??????行業監管分析
第一節 中國??白銀??????行業監管制度分析
一、行業主要監管體制
二、行業準入制度
第二節 中國??白銀??????行業政策法規
一、行業主要政策法規
二、主要行業標準分析
第三節 國內監管與政策對??白銀??????行業的影響分析
【第二部分 行業環境與全球市場】
第三章 2020-2024年中國??白銀??????行業發展環境分析
第一節 中國宏觀環境與對??白銀??????行業的影響分析
一、中國宏觀經濟環境
二、中國宏觀經濟環境對??白銀??????行業的影響分析
第二節 中國社會環境與對??白銀??????行業的影響分析
第三節 中國對磷礦石易環境與對??白銀??????行業的影響分析
第四節 中國??白銀??????行業投資環境分析
第五節 中國??白銀??????行業技術環境分析
第六節 中國??白銀??????行業進入壁壘分析
一、??白銀??????行業資金壁壘分析
二、??白銀??????行業技術壁壘分析
三、??白銀??????行業人才壁壘分析
四、??白銀??????行業品牌壁壘分析
五、??白銀??????行業其他壁壘分析
第七節 中國??白銀??????行業風險分析
一、??白銀??????行業宏觀環境風險
二、??白銀??????行業技術風險
三、??白銀??????行業競爭風險
四、??白銀??????行業其他風險
第四章 2020-2024年全球??白銀??????行業發展現狀分析
第一節 全球??白銀??????行業發展歷程回顧
第二節 全球??白銀??????行業市場規模與區域分?白銀?????情況
第三節 亞洲??白銀??????行業地區市場分析
一、亞洲??白銀??????行業市場現狀分析
二、亞洲??白銀??????行業市場規模與市場需求分析
三、亞洲??白銀??????行業市場前景分析
第四節 北美??白銀??????行業地區市場分析
一、北美??白銀??????行業市場現狀分析
二、北美??白銀??????行業市場規模與市場需求分析
三、北美??白銀??????行業市場前景分析
第五節 歐洲??白銀??????行業地區市場分析
一、歐洲??白銀??????行業市場現狀分析
二、歐洲??白銀??????行業市場規模與市場需求分析
三、歐洲??白銀??????行業市場前景分析
第六節 2025-2032年全球??白銀??????行業分?白銀?????走勢預測
第七節 2025-2032年全球??白銀??????行業市場規模預測
【第三部分 國內現狀與企業案例】
第五章 中國??白銀??????行業運行情況
第一節 中國??白銀??????行業發展狀況情況介紹
一、行業發展歷程回顧
二、行業創新情況分析
三、行業發展特點分析
第二節 中國??白銀??????行業市場規模分析
一、影響中國??白銀??????行業市場規模的因素
二、中國??白銀??????行業市場規模
三、中國??白銀??????行業市場規模解析
第三節 中國??白銀??????行業供應情況分析
一、中國??白銀??????行業供應規模
二、中國??白銀??????行業供應特點
第四節 中國??白銀??????行業需求情況分析
一、中國??白銀??????行業需求規模
二、中國??白銀??????行業需求特點
第五節 中國??白銀??????行業供需平衡分析
第六節 中國??白銀??????行業存在的問題與解決策略分析
第六章 中國??白銀??????行業產業鏈及細分市場分析
第一節 中國??白銀??????行業產業鏈綜述
一、產業鏈模型原理介紹
二、產業鏈運行機制
三、??白銀??????行業產業鏈圖解
第二節 中國??白銀??????行業產業鏈環節分析
一、上游產業發展現狀
二、上游產業對??白銀??????行業的影響分析
三、下游產業發展現狀
四、下游產業對??白銀??????行業的影響分析
第三節 中國??白銀??????行業細分市場分析
一、細分市場一
二、細分市場二
第七章 2020-2024年中國??白銀??????行業市場競爭分析
第一節 中國??白銀??????行業競爭現狀分析
一、中國??白銀??????行業競爭格局分析
二、中國??白銀??????行業主要品牌分析
第二節 中國??白銀??????行業集中度分析
一、中國??白銀??????行業市場集中度影響因素分析
二、中國??白銀??????行業市場集中度分析
第三節 中國??白銀??????行業競爭特征分析
一、企業區域分布特征
二、企業規模分?布????特征
三、企業所有制分布特征
第八章 2020-2024年中國??白銀??????行業模型分析
第一節 中國??白銀??????行業競爭結構分析（波特五力模型）
一、波特五力模型原理
二、供應商議價能力
三、購買者議價能力
四、新進入者威脅
五、替代品威脅
六、同業競爭程度
七、波特五力模型分析結論
第二節 中國??白銀??????行業SWOT分析
一、SWOT模型概述
二、行業優勢分析
三、行業劣勢
四、行業機會
五、行業威脅
六、中國??白銀??????行業SWOT分析結論
第三節 中國??白銀??????行業競爭環境分析（PEST）
一、PEST模型概述
二、政策因素
三、經濟因素
四、社會因素
五、技術因素
六、PEST模型分析結論
第九章 2020-2024年中國??白銀??????行業需求特點與動態分析
第一節 中國??白銀??????行業市場動態情況
第二節 中國??白銀??????行業消費市場特點分析
一、需求偏好
二、價格偏好
三、品牌偏好
四、其他偏好
第三節 ??白銀??????行業成本結構分析
第四節 ??白銀??????行業價格影響因素分析
一、供需因素
二、成本因素
三、其他因素
第五節 中國??白銀??????行業價格現狀分析
第六節 2025-2032年中國??白銀??????行業價格影響因素與走勢預測
第十章 中國??白銀??????行業所屬行業運行數據監測
第一節 中國??白銀??????行業所屬行業總體規模分析
一、企業數量結構分析
二、行業資產規模分析
第二節 中國??白銀??????行業所屬行業產銷與費用分析
一、流動資產
二、銷售收入分析
三、負債分析
四、利潤規模分析
五、產值分析
第三節 中國??白銀??????行業所屬行業財務指標分析
一、行業盈利能力分析
二、行業償債能力分析
三、行業營運能力分析
四、行業發展能力分析
第十一章 2020-2024年中國??白銀??????行業區域市場現狀分析
第一節 中國??白銀??????行業區域市場規模分析
一、影響??白銀??????行業區域市場分布????的因素
二、中國??白銀??????行業區域市場分布????
第二節 中國華東地區??白銀??????行業市場分析
一、華東地區概述
二、華東地區經濟環境分析
三、華東地區??白銀??????行業市場分析
（1）華東地區??白銀??????行業市場規模
（2）華東地區??白銀??????行業市場現狀
（3）華東地區??白銀??????行業市場規模預測
第三節 華中地區市場分析
一、華中地區概述
二、華中地區經濟環境分析
三、華中地區??白銀??????行業市場分析
（1）華中地區??白銀??????行業市場規模
（2）華中地區??白銀??????行業市場現狀
（3）華中地區??白銀??????行業市場規模預測
第四節 華南地區市場分析
一、華南地區概述
二、華南地區經濟環境分析
三、華南地區??白銀??????行業市場分析
（1）華南地區??白銀??????行業市場規模
（2）華南地區??白銀??????行業市場現狀
（3）華南地區??白銀??????行業市場規模預測
第五節 華北地區??白銀??????行業市場分析
一、華北地區概述
二、華北地區經濟環境分析
三、華北地區??白銀??????行業市場分析
（1）華北地區??白銀??????行業市場規模
（2）華北地區??白銀??????行業市場現狀
（3）華北地區??白銀??????行業市場規模預測
第六節 東北地區市場分析
一、東北地區概述
二、東北地區經濟環境分析
三、東北地區??白銀??????行業市場分析
（1）東北地區??白銀??????行業市場規模
（2）東北地區??白銀??????行業市場現狀
（3）東北地區??白銀??????行業市場規模預測
第七節 西南地區市場分析
一、西南地區概述
二、西南地區經濟環境分析
三、西南地區??白銀??????行業市場分析
（1）西南地區??白銀??????行業市場規模
（2）西南地區??白銀??????行業市場現狀
（3）西南地區??白銀??????行業市場規模預測
第八節 西北地區市場分析
一、西北地區概述
二、西北地區經濟環境分析
三、西北地區??白銀??????行業市場分析
（1）西北地區??白銀??????行業市場規模
（2）西北地區??白銀??????行業市場現狀
（3）西北地區??白銀??????行業市場規模預測
第九節 2025-2032年中國??白銀??????行業市場規模區域分布????預測
第十二章 ??白銀??????行業企業分析（隨數據更新可能有調整）
第一節 企業一
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第二節 企業二
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第三節 企業三
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第四節 企業四
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第五節 企業五
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第六節 企業六
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第七節 企業七
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第八節 企業八
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第九節 企業九
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
第十節 企業十
一、企業概況
二、主營產品
三、運營情況
（1）主要經濟指標情況
（2）企業盈利能力分析
（3）企業償債能力分析
（4）企業運營能力分析
（5）企業成長能力分析
四、公司優勢分析
【第四部分 展望、結論與建議】
第十三章 2025-2032年中國??白銀??????行業發展前景分析與預測
第一節 中國??白銀??????行業未來發展前景分析
一、中國??白銀??????行業市場機會分析
二、中國??白銀??????行業投資增速預測
第二節 中國??白銀??????行業未來發展趨勢預測
第三節 中國??白銀??????行業規模發展預測
一、中國??白銀??????行業市場規模預測
二、中國??白銀??????行業市場規模增速預測
三、中國??白銀??????行業產值規模預測
四、中國??白銀??????行業產值增速預測
五、中國??白銀??????行業供需情況預測
第四節 中國??白銀??????行業盈利走勢預測
第十四章 中國??白銀??????行業研究結論及投資建議
第一節 觀研天下中國??白銀??????行業研究綜述
一、行業投資價值
二、行業風險評估
第二節 中國??白銀??????行業進入策略分析
一、目標客戶群體
二、細分市場選擇
三、區域市場的選擇
第三節 ??白銀??????行業品牌營銷策略分析
一、??白銀??????行業產品策略
二、??白銀??????行業定價策略
三、??白銀??????行業渠道策略
四、??白銀??????行業推廣策略
第四節 觀研天下分析師投資建議
