前言：
近年來我國工業炸藥產銷量整體保持穩定，基本維持在420萬-450萬噸區間波動。但2024年下游需求呈現疲軟態勢，導致行業產銷量出現小幅下滑。不過，細分市場現場混裝炸藥表現亮眼，產量和滲透率持續上升。
市場企業競爭方面，近年來市場企業資源整合加快，行業并購事件頻現，集中度不斷提升。目前我國工業炸藥行業仍處于深度整合期，因此其市場競爭格局尚未完全穩定，呈現“你追我趕”的競爭態勢。展望未來，在政策引導、并購加速和準入門檻提升三大因素的共同作用下，具備資金、技術和渠道優勢的頭部企業將獲得更大發展空間，而中小企業的生存空間將持續壓縮，市場或將出現“強者恒強”局面。
1.工業炸藥產量和銷量均小幅度下滑
根據觀研報告網發布的《中國工業炸藥行業現狀深度研究與投資前景預測報告（2025-2032）》顯示，工業炸藥作為重要的民用爆破材料，是以氧化劑和可燃劑為主體，按照氧平衡原理配制而成的非理想爆炸性混合物。其具有成本低廉、制造簡單、應用可靠等特點，已成為國民經濟建設中不可或缺的基礎物資，在鐵路公路建設、水利水電工程、新型城鎮化推進以及礦山開采等領域發揮著關鍵作用。從市場供需情況來看，近年來我國工業炸藥產銷量整體保持穩定，基本維持在420萬-450萬噸區間波動。但2024年受宏觀經濟環境影響，特別是基建投資增速放緩等因素制約，下游需求呈現疲軟態勢，導致行業產銷量出現小幅下滑。數據顯示，2024年工業炸藥產量為449.37萬噸，同比下降1.91%；銷量為448.50萬噸，同比減少2.11%。
數據來源：中國爆破器材行業協會、觀研天下整理
數據來源：中國爆破器材行業協會、觀研天下整理
2.現場混裝炸藥優勢突出，產量和滲透率逐年遞增
按生產方式不同，工業炸藥主要可以分為包裝炸藥和現場混裝炸藥。與包裝炸藥相比，現場混裝炸藥在安全性、環保性、經濟性和效率性等方面優勢突出，是工業炸藥行業產品結構調整的主要方向。例如在安全性方面，現場混裝炸藥通過省去成品炸藥的儲存和長途運輸環節，有效降低了因儲存條件不當或運輸事故引發的安全風險；在經濟性方面，其減少了儲存和運輸成本，在流通成本上具有顯著優勢，能夠降低企業的總體運營成本，提高經濟性。
工業炸藥分類情況
| 項目 | 包裝炸藥 | 現場混裝炸藥 |
| 概述 | 是在固定生產線采用專業設備通過生產工序制成不同規格的炸藥，經過生產單位庫房存放、運輸、流通單位庫房存放、使用單位庫房放存等諸多中間環節，最后送至爆破現場進行爆破。 | 一般由地面站和現場混裝車兩個系統完成生產，現場混裝車將炸藥制備原材料等運至爆破作業現場后，現場混制炸藥，裝藥后進行爆破。 |
| 安全性 | 包裝、儲存、運輸等環節存在較大安全隱患。 | 省去了炸藥的儲存和長途運輸環節，減少了因儲存不當或運輸事故引發的安全隱患，從而提高了整體安全性。? |
| 環保性 | 炸藥包裝在生產和使用過程中可能會產生廢棄物和污染物，對環境造成負面影響。 | 現場混裝炸藥簡化了生產流程，減少了能源消耗；整體污染相對較小。 |
| 經濟性 | 要修建高規格、較大規模的臨時炸藥倉庫，儲存和運輸成本高。 | 由于減少了儲存和運輸成本，現場混裝炸藥在流通成本上具有顯著優勢，能夠降低企業的總體運營成本?。 |
| 效率性 | 人工裝藥勞動強度大、效率低，施工進度相對慢。 | 現場混裝炸藥機械化作業，操作簡便，能夠快速完成炸藥的混合和裝填，縮短了工期，提高了工作效率?。 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理
在政策支持層面，近年來我國相繼發布《工業和信息化部關于推進民爆行業高質量發展的意見》《民用爆炸物品行業技術發展方向及目標（2018年版）》《工業和信息化部關于進一步加強工業行業安全生產管理的指導意見》《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》等多項政策，鼓勵現場混裝炸藥生產方式，提升企業（集團）現場混裝炸藥許可產能占比，為現場混裝炸藥的發展提供了強有力的制度保障。
我國工業炸藥行業相關政策
| 發布時間 | 發布部門 | 政策名稱 | 主要內容 |
| 2018年11月 | 工業和信息化部 | 工業和信息化部關于推進民爆行業高質量發展的意見 | 鼓勵現場混裝炸藥生產方式，化解包裝炸藥產能過剩。通過推廣現場混裝炸藥生產方式，特別是井下現場混裝生產方式，化解包裝炸藥過剩產能。企業（集團）現場混裝炸藥許可產能占比應達到本企業工業炸藥生產許可產能總量的30%；不足30%的，可將包裝炸藥許可產能轉換為現場混裝炸藥許可產能，或核減差額部分50%的包裝炸藥許可產能。 |
| 2018年12月 | 工業和信息化部辦公廳 | 民用爆炸物品行業技術發展方向及目標（2018年版） | 進一步推進工業炸藥生產方式由固定包裝生產線向現場混裝生產方式發展，鼓勵現場混裝采用乳膠基質集中制備、遠程配送的生產方式，鼓勵推廣地下礦山、大型硐室、公路鐵路隧道等工程應用現場混裝炸藥技術。到2020年底工業炸藥產品結構進一步優化，現場混裝炸藥所占比例達到30%；到2025年底現場混裝炸藥所占比例大幅度提高，“一體化”服務模式成為民爆行業的主要運行模式。 |
| 2020年6月 | 工業和信息化部 | 工業和信息化部關于進一步加強工業行業安全生產管理的指導意見 | 以安全發展為目標，繼續鼓勵龍頭骨干企業開展兼并重組，鼓勵企業拆除低水平生產線、撤銷低效生產廠點，推動工業炸藥固定生產線產能逐步轉換為現場混裝炸藥產能，普通雷管轉型升級為數碼電子雷管，確保民爆行業高質量發展目標任務順利完成。 |
| 2021年11月 | 工業和信息化部 | “十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃 | 繼續壓減包裝型工業炸藥許可產能，穩步提升企業（集團）現場混裝炸藥許可產能占比。到2025年企業現場混裝炸藥許可產能占比≥35%。積極推動科研、生產、爆破服務“一體化”，加快推廣工業炸藥現場混裝作業方式，鼓勵跨區域開展現場混裝炸藥合作，推動實現集約高效生產。 |
| 2025年2月 | 工業和信息化部 | 加快推進民用爆炸物品行業轉型升級實施意見 | 持續優化產業及產品結構。繼續壓減包裝型工業炸藥許可產能，穩步提升企業（集團）現場混裝炸藥許可產能占比。 |
資料來源：觀研天下整理
隨著下游對工業炸藥安全性、環保性等要求提高以及政策持續推動，近年來我國現場混裝炸藥市場呈現強勁發展態勢，產量逐年遞增，由2018年的108.14萬噸上升至2024年的166.34萬噸，年均復合增長率達7.44%。盡管2024年受宏觀經濟環境影響其增速有所放緩，但仍保持1.45%的同比增長，展現出較強的市場韌性。此外，我國現場混裝炸藥滲透率持續提升，由2018年的25.28%上升至2024年的37.02%，六年間提升了11.74個百分點，反映出工業炸藥行業轉型升級的積極成效。展望未來，隨著“碳達峰、碳中和”戰略的深入推進，以及《加快推進民用爆炸物品行業轉型升級實施意見》等政策持續落實，我國現場混裝炸藥滲透率將不斷上升。預計到2025年，其滲透率有望突破40%，產量規模將達到180萬噸左右。這一發展趨勢不僅將推動我國工業炸藥行業的技術進步和產業升級，也將為礦山開采、基礎設施建設等領域提供更安全、更環保、更高效的爆破解決方案。
數據來源：中國爆破器材行業協會、觀研天下整理
數據來源：中國爆破器材行業協會、觀研天下整理
3.市場企業并購整合頻現，且部分企業正加速國際化布局
近年來，我國工業炸藥行業并購整合頻現。從典型案例來看，江南化工（特種能源控股公司）在2023年相繼完成對陜西北方民爆集團100%股權及山西江陽興安民爆94.39%股權的收購；2024年又成功并購中國北方化學研究院集團下屬遼寧慶陽民爆的民爆資產及附屬產能；2025年4月再度公告擬以2995.75萬元收購天河化工2.6158%股權。廣東宏大同樣動作頻頻，2024年前三季度先后完成陽生化工60%股權和青島盛世普天51%股權的收購；2025年更是以22.06億元大手筆收購雪峰科技21%股份，且并購秘魯南方炸藥公司（EXSUR）。
這一并購熱潮的背后存在多重驅動因素：首先，工業炸藥作為高度管制行業，新建產能審批嚴格，通過并購獲取生產許可是企業擴大規模的主要途徑。其次，《工業和信息化部關于推進民爆行業高質量發展的意見》《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》《加快推進民用爆炸物品行業轉型升級實施意見》等政策鼓勵民爆企業開展重組整合，為工業炸藥行業整合提供制度保障。最后，國際化發展需要。隨著“一帶一路”建設深入推進，海外市場成為新的增長點，廣東宏大等企業通過并購海外資產加速國際化布局。
2022-2025年我國工業炸藥行業部分并購整合事件
| 時間 | 收購方 | 被收購方 | 事件 |
| 2022年 | 金奧博 | 泰山民爆、天津泰克頓 | 控股子公司山東圣世達于2022年1月完成收購泰山民爆53%股權及相關債權；控股子公司北京金奧博京煤于2022年7月完成收購天津泰克頓民用爆破器材有限公司74%股權。 |
| 2023年 | 江南化工 | 北方民爆、興安民爆 | 2023年江南化工完成對陜西北方民爆集團有限公司100%股權及山西江陽興安民爆器材有限公司94.39%股權收購。 |
| 2024年 | 江南化工 | 慶陽民爆 | 2024年江南化工完成對中國北方化學研究院集團有限公司下屬遼寧慶陽民爆器材有限公司民爆資產及附屬產能的收購。 |
| 2024年 | 廣東宏大 | 陽生化工、青島盛世普天 | 廣東宏大2024年前三季度完成收購陽生化工60%股權、青島盛世普天51%股權收購，新增工業炸藥產能8.2 萬噸/年。 |
| 2024年 | 壺化股份 | 天寧公司 | 2024年12月19日晚間，山西民爆上市公司壺化股份公告稱，擬以自籌資金收購河北天寧化工有限公司不低于51%的股權。 |
| 2025年 | 廣東宏大 | 雪峰科技、魯南方炸藥公司（EXSUR） | 2025年廣東宏大發布公告，以22.06億元成功收購雪峰科技21%的股份；成功并購秘魯南方炸藥公司（EXSUR），并完成新公司“HONGDA EXSUR”更名儀式。 |
| 2025年 | 凱龍股份 | 東神天神 | 2025年3月26日，凱龍股份發布公告，擬以1.81億元收購湖北東神天神實業有限公司51%股權，進一步擴大工業炸藥生產規模及省內民爆市場份額。 |
| 2025年 | 易普力 | 松光民爆 | 易普力2025年3月26日晚間公告，擬以現金方式收購轉讓方持有的河南省松光民爆器材股份有限公司51%股份，交易對價為3.16億元。本次交易完成后，公司公司工業炸藥產能6.0萬噸/年（含拆線獎勵）。 |
| 2025年 | 江南化工 | 天河化工 | 江南化工2025年4月公告稱，擬以2995.75萬元收購天河化工2.6158%股權。 |
資料來源：公開資料、觀研天下整理
4.工業炸藥行業集中度將不斷提升，或將出現“強者恒強”局面
隨著頭部企業加速并購整合和市場持續優勝劣汰，近年來我國工業炸藥行業集中度不斷提升，2024年CR4和CR10分別達到39.81%和59.38%，較2019年分別大幅提升14.42和18.62個百分點。由于我國工業炸藥行業仍處于深度整合期，因此其市場競爭格局尚未完全穩定，頭部企業之間的競爭異常激烈。其中，特種能源在2022年以9.28%的市場占有率領先，2023年被易普力反超，而2024年又以12.80%的市場占有率重奪榜首，展現出“你追我趕”的競爭態勢。展望未來，我國工業炸藥行業集中度有望進一步提升，預計到2026年CR4將突破45%，CR10有望達到65%左右。這一趨勢主要基于三個方面的判斷：首先，《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》《加快推進民用爆炸物品行業轉型升級實施意見》等政策持續引導工業炸藥行業整合；其次，頭部企業并購擴張步伐加快，如易普力、江南化工等企業2025年仍有并購計劃。最后，隨著安全生產許可審批趨嚴、產能置換標準提高、環保要求加碼以及技術裝備門檻提升，行業準入門檻將進一步抬高。在此背景下，具備資金、技術、渠道綜合優勢的頭部企業將獲得更大發展空間，而中小型企業生存壓力持續加大，推動行業集中度不斷提升。
數據來源：觀研天下整理
2021-2024年我國工業炸藥市場占有率排名前5的企業情況（按產量計算）
| 排名 | 2021年 | 2022年 | 2023年 | 2024年 |
| 1 | 特種能源（9.44%） | 特種能源（9.28%） | 易普力（10.98%） | 特種能源（12.80%） |
| 2 | 易普力（7.90%） | 易普力（8.05%） | 特種能源（9.74%） | 易普力（11.27%） |
| 3 | 保利聯合（7.61%） | 保利聯合（6.63%） | 廣東宏大（8.38%） | 廣東宏大（8.75%） |
| 4 | 廣東宏大（6.29%） | 廣東宏大（6.46%） | 保利聯合（7.29%） | 保利聯合（6.99%） |
| 5 | 云南民爆（5.59%） | 云南民爆（5.42%） | 雅化民爆（5.37%） | 雅化民爆（5.34%） |
資料來源：公開資料、觀研天下整理（WJ）
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