多晶硅行業：中國在全球供應鏈中統治地位持續強化 市場需求旺盛但價格承壓下行

前言：

在光伏行業快速發展驅動下，近年來我國多晶硅產能和產量快速增長；同時我國在全球多晶硅供應鏈中的統治地位持續強化，產能和產量在全球市場中的占比不斷提升，受市場供需錯配加劇等因素影響，2024年我國多晶硅價格承壓下行，同比下降39.5%。我國多晶硅行業雖維持較高集中度格局，但自2022年起，隨著新玩家產能釋放，其集中度逐漸下降。2024年通威股份、協鑫科技、大全能源和新特能源的多晶硅產能位居全國前四，但集體陷入歸母凈利潤虧損困境。

1.多晶硅下游消費以光伏領域為主，需求端增長動力強勁

根據觀研報告網發布的《中國多晶硅行業發展深度研究與投資趨勢分析報告（2025-2032年）》顯示，多晶硅是由無數微小硅晶粒組成的非單晶硅材料，具有高純度、高穩定性等特點，也是半導體和光伏產業的關鍵基礎材料。按純度不同，可以將多晶硅分為太陽能級多晶硅和電子級多晶硅。前者主要用于制造太陽能電池片和組件，用于光伏領域；后者主要作為半導體電子原材料，服務于半導體產業。目前，我國多晶硅下游消費以光伏領域為主，占比超過90%。

多晶硅分類情況

資料來源：公開資料、觀研天下整理

近年來，我國多晶硅需求端增長動力強勁，為行業發展提供了廣闊的增長空間。一方面，隨著“雙碳”戰略推進及利好政策加碼，我國光伏行業發展快速，新增和累計裝機容量不斷攀升， 帶動多晶硅市場需求快速放量。數據顯示，2024年我國光伏新增和累計裝機容量分別達到277.17GW和886.66GW，同比分別增長27.8%和45.47%。另一方面，近年來我國半導體產業規模不斷壯大，為多晶硅行業發展帶來可觀的增量空間。數據顯示，我國半導體產業營收額由2018年的9189.8億元上升至2023年的16696.6億元，年均復合增長率達到12.68%。

數據來源：國家能源局等、觀研天下整理

數據來源：中國半導體行業協會封測分會、華天科技、觀研天下整理

2.全球多晶硅產能持續向我國集中

在光伏行業快速發展驅動下，近年來我國多晶硅行業迎來“擴能潮”，產能由2020年的45萬噸激增至2024年的286.83萬噸，年均復合增長率超過40%。同時，全球多晶硅產能持續向我國集中，其產能在全球市場中的占比由2019年的68.04%提升至2023年的93.04%。這也反映我國在全球多晶硅供應鏈中的統治地位持續強化。

數據來源：中國有色金屬工業協會硅業分會、觀研天下整理

數據來源：觀研天下整理

3.多晶硅產量快速上升，價格承壓下行

隨著下游市場需求增長和產能釋放，近年來我國多晶硅產量也快速上升，由2019年的34.2萬噸增長至2024年的182萬噸，年均復合增長率約為39.7%。同時，我國多晶硅產量占全球多晶硅產量的比重也在不斷上升，由2019年的67.32%增長至2023年的91.54%，主導地位無可撼動。從價格來看，受市場供需錯配加劇等因素影響，2024年我國多晶硅價格承壓下行。據工信部數據，2024年1-12月其價格同比下降39.5%。

數據來源：中國光伏行業協會、觀研天下整理

數據來源：觀研天下整理

4.通威股份多晶硅產能位居全國第一，四大龍頭企業歸母凈利潤均虧損

我國多晶硅行業集中度較高，屬于寡占型市場。但自2022年起，隨著新玩家產能釋放，其集中度逐漸下降，2023年約為73%。2024年通威股份憑借85.5萬噸產能（占全國29.81%）穩居榜首，其產能規模較第二名協鑫科技（58萬噸）領先14.82個百分點；大全能源、新特能源分列第三、第四位。受價格下跌等因素影響，2024年我國多晶硅行業整體毛利及盈利水平也隨之下降，四大龍頭企業集體陷入歸母凈利潤虧損困境。其中，通威股份2024年歸母凈利潤預計虧損70億元至75億元左右，同比下降151.58%-155.27%；協鑫科技、大全能源和新特能源營利雙降，分別實現營業收入150.98億元、74.11億元和212.13億元，同比分別下降55.2%、54.62%和31.02%；實現歸母凈利潤虧損47.50億元、27.18億元和39.05億元，同比分別下跌289.3%、147.17%和189.87%。

數據來源：觀研天下整理

數據來源：觀研天下整理（WJ）