我國己二酸行業供給集中 生產利潤收窄 出口量和凈出口量整體上升

前言：

近年來，我國己二酸產能和產量均呈現逐年遞增態勢。同時其進口量整體下滑，出口量和凈出口量則整體上升。目前我國己二酸行業供給集中，產能集中于華峰化學、平煤神馬等少數企業手中。其中，華峰化學為我國己二酸行業領軍企業，產能位居國內首位。值得一提的是，2024年我國己二酸產品供應增速高于下游消費增速，市場供需失衡，導致其價格承壓。同時受價格下跌、主要原料純苯價格保持高位等因素影響，其生產利潤空間進一步收窄。

1.PU漿料為我國己二酸下游最大消費領域

己二酸簡稱AA，又稱肥酸，是一種環保型基礎化學材料，主要用于生產聚氨酯產品（如PU漿料、TPU、鞋底原液等）、尼龍66（PA66）、熱塑性生物降解塑料（PBAT），也可作為生產1,6-己二醇、粉末涂料等產品的原料。其中，PU漿料是我國己二酸下游最大消費領域，2023年占比約為27%，其衍生制品廣泛應用于汽車內飾、家具革、箱包面料等民生領域；其次為尼龍66和TPU，分別占比23%和19%；可降解塑料PBAT占比很小，僅有4%，對己二酸需求影響有限。不過，隨著“限塑令”、可降解塑料支持政策推動，未來其應用前景廣闊。據不完全統計，2023年-2027年我國PBAT擬在建產能超過480萬噸。如若順利投產，PBAT對己二酸需求或將快速放量。

數據來源：卓創資訊、觀研天下整理

2.己二酸產能和產量逐年遞增，價格下滑，生產利潤進一步收窄

近年來，我國己二酸行業產能逐年遞增，由2018年的256.5萬噸上升至2024年的410萬噸，年均復合增長率約為8.13%。在PU漿料、尼龍66和TPU等下游行業發展及出口需求推動下，我國己二酸產量也呈現持續上升態勢，由2018年的145.7萬噸增長至2024年的256萬噸，年均復合增長率約為9.85%。目前，我國己二酸行業供給集中，產能集中于華峰化學、平煤神馬等少數企業手中。數據顯示，截至2024年2月，其產能CR3超過60%，CR5超過70%，行業呈現寡頭壟斷格局。其中，華峰化學為我國己二酸行業領軍企業，截至2024年2月產能占比約為38.17%，比二名的平媒神馬高出25.54%。

數據來源：卓創、隆眾、觀研天下整理

數據來源：公開資料、觀研天下整理

數據來源：百川盈孚、觀研天下整理

值得一提的是，2024年我國己二酸產品供應增速高于下游消費增速，市場供需失衡，導致其價格承壓下行。據生意社數據，2024年我國己二酸價格由1月初的9360元/噸左右整體下跌至12月末的8100元/噸左右，全年跌幅約為13.46%。同時受價格下跌、主要原料純苯價格保持高位等因素影響，2024年我國己二酸生產利潤進一步收窄。據百川數據，其2024年噸毛利-1303元/噸，較2023年的-222元/噸同比下降約486.94%。受此影響，龍頭企業華峰化學 2024 年基礎化工產品板塊毛利率下降 8.76%。

3.環己烯法為己二酸生產主流工藝

根據觀研報告網發布的《中國己二酸行業發展深度研究與投資趨勢分析報告（2025-2032年）》顯示，目前，我國己二酸生產工藝包括環己烯法和環乙烷法。相比環己烷法，環己烯法具有產品純度較高、“三廢”排放少、能耗低、工藝上也更加安全等優點，因而其也成為我國己二酸生產主流工藝。數據顯示，截至2024年2月，環己烯法己二酸產能占比超過60%。

我國己二酸生產工藝優缺點對比情況

資料來源：公開資料、觀研天下整理

公開資料、觀研天下整理

4.己二酸進口量整體下降，出口量和凈出口量整體上升

我國是己二酸凈出口國，目前行業已形成完整的自主供給體系，基本上不依賴進口。數據顯示，近年來其進口量始終很小，不超過2萬噸，且整體呈現下降態勢，由2018年的1.77萬噸下滑至2024年的0.71萬噸；其出口量和凈出口量均呈現整體上升態勢，2024年分別達到49.01萬噸和48.31萬噸，同比分別增長9.4%和9.9%。

數據來源：海關總署、觀研天下整理（WJ）