一、行業相關定義及其分類
石油焦是化學提煉物，是石油的減壓渣油，經焦化裝置，在 500-550℃下裂解焦化而生成的黑色固體焦炭。一般認為石油焦是無定形炭體，或是一種高度芳構化的高分子碳化物中，含有微小石墨結晶的針狀或粒狀構造的炭體物。從外觀上看，焦炭為形狀不規則，大小不一的黑色塊狀（或顆粒），有金屬光澤，焦炭的顆粒具多孔隙結構，主要的元素組成為碳，占有80%以上，含氫1.5%-8%，其余的為氧、氮、硫和金屬元素。
根據觀研報告網發布的《中國石油焦市場競爭現狀分析與投資戰略研究報告（2022-2029年）》顯示，石油焦具有其特有的物理、化學性質及機械性質，發熱部份的不揮發性碳，揮發物和礦物雜質（硫、金屬化合物、水、灰等）這些指標決定焦炭的化學性質。物理性質中孔隙度及密度，決定焦炭的反應能力和熱物理性質。顆粒組成、加工方式、硬度、耐磨性、強度和其他機械特性決定其機械性質。
石油焦按焦化方法的不同，可分為平爐焦、釜式焦、延遲焦、流化焦4種，前兩種焦已很少生產，目前中國大量生產的是延遲焦；
按熱處理溫度區分，可分為生焦和煅燒焦兩種，前者由延遲焦化(或其他焦化方法)所得，含有大量的揮發分，機械強度低，是我國主要生產種類；
按硫分的高低區分，可分為高硫焦、中硫焦和低硫焦3種。中國延遲石油焦質量標準（ZBE44002-86）將生焦分為1號、2號和3號，每個號又分為A焦和B焦兩類，規定1號焦硫分不大于0.5% （A焦）及0.8% （B焦），2號焦為不大于1.0% （A焦）及1.5% （B焦），3號焦為不大于2.0% （A焦）及3.0% （B焦）；
二、行業供需規模情況
1、行業供應情況
石油焦是石油煉化副產品，本身并不存在產能概念，石油焦產出基本依賴石油煉化產量。近年我國原油生產基本保持穩定。數據顯示，2022年我國生產原油20467萬噸，同比增長2.9%；加工原油67590萬噸，同比下降3.4%。
數據來源：國家統計局，觀研天下整理
在原油加工量大幅增加的同時，必然產生大量原油煉制的副產品石油焦。由此近年我國石油焦市場得到飛速發展，產量增長迅速。數據顯示，2021年我國石油焦產量達到3029.5萬噸；2022年我國石油焦累計產量達3003.1萬噸，同比下降0.87%。而雖然產量不斷增長，但目前我國石油焦市場產能利用率仍較低。
數據來源：國家統計局，觀研天下整理
從國內石油焦產量區域分布情況來看，產量居首位的是華東地區，占國內石油焦總產量的50%以上。以2021年的數據為例，2021年產量最高的是華東地區，占比57.4%；其次是中南、東北、西北、華北與西南地區，占比分別為14.82%、12.0%、8.8%、6.1%、0.9%。
數據來源：觀研天下整理
2、行業需求情況
受到電解鋁、負極材料量價保持良好因素支撐，中國石油焦實際需求量近幾年保持穩步增長的態勢。數據顯示，2020年我國石油焦消費量為3770萬噸，同比增長25.04%。2021年我國石油焦消費量為4117萬噸，增長速度持續上升，達到9.23%。
數據來源：觀研天下整理
目前石油焦在預焙陽極、燃料等領域消費量。有相關數據顯示，2021年石油焦在預焙陽極領域的消費占全國總消費量的57.77%；其次是在燃料領域，占全國總消費量的22.32%。
數據來源：觀研天下整理
3、行業供需規模分析
綜上述的產銷來看，我國現有的石油焦市場呈現供需不足的局面（2021年我國石油焦產量3029.5萬噸，而消費量達4117萬噸）。而預計隨著國內市場對石油焦的市場需求量不斷增加，呈現供不應求的局面仍將存在，且呈現擴大的趨勢。
數據來源：觀研天下整理
由此在國內生產完全不能滿足國內需求的狀態下，目前我國石油焦市場進口依存度較大，且不斷提升。以2021年的數據為例，2021年我國石油焦進口數量為1274萬噸，同比增長24%；出口數量186.25萬噸，同比增長4.42%。
數據來源：觀研天下整理
三、下游市場情況
1、電解鋁
電解鋁行業是我國石油焦目前最主要的需求方向，比例在63%左右。因此電解鋁行業的發展對石油焦的需求影響力仍是至關重要的。
電解鋁就是通過電解得到的鋁。近年來隨著下游市場需求的增長，我國電解鋁產量也隨之穩步增加，但受限于產能的嚴格監控，近幾年產量增幅較小。據數據顯示，2021年我國電解鋁產量為3850.3萬噸，同比增長3.8%；2022年我國電解鋁產量4021.4萬噸，同比增長4.5%。
數據來源：國家統計局，觀研天下整理
而在電解鋁市場中，石油焦主要應用在預焙陽極方面。預焙陽極屬于碳素制品，是電解鋁生產過程中不可缺少的大宗原材料。從用途來看，預焙陽極僅用作電解鋁過程中電解槽的陽極材料，既作為導體，又參與電化學反應而產生消耗，預焙陽極的品質會對原鋁的質量產生重要影響。
2020-2021年受益整體價格和需求上升影響，我國預焙陽極產量和開工率出現明顯上升。數據顯示，截止2021年我國預焙陽極產量達2098萬噸，開工率達71.7%左右，同比2020年上升0.5個百分點。2022 年 1-8 月，我國預焙陽極總產量為 1395.72 萬噸。
數據來源：觀研天下整理
但值得注意的是，預焙陽極產能整體過剩，區域間供需不匹配顯著。以華東地區為例，華東地區電解鋁產能為 864.5 萬噸，預焙陽極理論需求量為 432.25 萬噸，出口總量為 160.0 萬噸，但是陽極產能為 939 萬噸，顯著大于其區域需求量。
可見隨著國家政策宏觀調控、對預焙陽極質量和供應的穩定性要求不斷提高，以及資源綜合利用、循環經濟概念的推行，未來過剩產能將持續退出，一 些小規模的預焙陽極生產企業由于資金、技術實力和產能的不足，將被迫退出競爭或被兼并重組。
2、負極材料
負極材料是石油焦新興需求，雖然只占有6%左右，但增速逐年放大，成為了后起之秀。
負極材料是指電池中構成負極的原料，由負極活性物質、粘合劑和添加劑混合制成糊狀均勻涂抹在銅箔兩側，經干燥、滾壓形成。2017-2021年我國負極材料產量逐步擴大。數據顯示，2021年我國負極材料產量為72萬噸，較2020年增長97%。
數據來源：觀研天下整理
根據市場分析，2021年我國負極材料產量大幅增長主要是因為我國動力電池裝機量增長幅度較大，從而拉動上游材料產量的增加。2022年國內動力電池裝車總量達到294.6GWh，同比增長90.7%。
而動力電池裝機量增長又主要來自于新能源汽車領域。近年來汽車電動化發展迅猛，新能源汽車進入爆發增長階段，帶動了動力電池裝機量大幅增長。據中國機械工業聯合會統計,2022年,我國新能源汽車產銷量分別完成705.8萬輛和688.7萬輛,產銷量同比增長均超過90%。
數據來源：觀研天下整理（WW）
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