我國聚乙烯供應量增加 需求端有望加快修復進程

一、聚乙烯(PE)是通用聚烯烴材料中產量最大的品種，應用領域廣泛

根據觀研報告網發布的《中國聚乙烯行業發展深度研究與投資前景預測報告（2024-2031年）》顯示，聚乙烯（polyethylene，簡稱PE）是乙烯經聚合而成的一種熱塑性樹脂。它具有優良的耐低溫性能，無臭，無毒，化學穩定性好，能耐大多數酸堿的侵蝕（不耐具有氧化性質的酸）。在正常溫度下不溶于一般溶劑，有著比較小的吸水性以及優良的電絕緣性。這使得它已有至今60年左右的發展歷史，目前全球聚乙烯的產量已居五大通用樹脂之首。

聚乙烯是通用聚烯烴材料中產量最大的品種，被廣泛應用于農業、工業、包裝及日常工業中，在中國應用相當廣泛，薄膜占比最高，約消耗聚乙烯58%。另外，注塑制品、電線電纜、中空制品等都在其消費結構中占有較大的比例，在塑料工業中占有舉足輕重的地位。

數據來源：觀研天下數據中心整理

從在生產方面，聚乙烯產品根據聚合方法、分子量大小和鏈結構的不同，可以分為高密度聚乙烯(HDPE)、低密度聚乙烯(LDPE)和線性低密度聚乙烯(LLDPE)產品。高密度聚乙烯產品機械強度高、加工性能好、耐滲透性好，廣泛應用于生產生活中；低密度聚乙烯產品的應用范圍也比較廣泛，主要應用于塑料產品、模制產品等；與低密度聚乙烯產品相比，線性低密度聚乙烯具有優異的耐環境應力開裂性能和電絕緣性，較高的耐熱性能、抗沖和耐穿刺性能等。

乙烯是聚乙烯的生產原料，乙烯耗量的45%用于生產聚乙烯產品。聚乙烯生產路線主要分為傳統路線和新興路線；傳統路線主要是通過蒸汽裂解和催化裂解技術生產乙烯，再制取聚乙烯產品，新興路線主要是通過輕烴裂解、乙炔加氫制乙烯等技術生產乙烯，再制取聚乙烯產品。

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二、供給：全球聚乙烯(PE)產能持續擴張，我國裝置集中投產，國產供應量增加

全球聚乙烯產能處于擴張期，產能增長主要集中在亞洲?？v觀全球聚乙烯產能周期，絕對產能逐年增加，而增速邊際遞減，預計未來將維持溫和產能增速。截至2022年產能增速已到3%的水平，全球產能到1.45億噸的水平。從產能增速的數據上去看，2016-2018年是一個產能高峰期，然后2020年至2022增速創新高，說明目前正處于一個新的產能周期中。2023年全球新增聚乙烯產能503萬噸，2024年全球新增聚乙烯產能在541萬噸，大部分裝置都在四季度投產，實際產能增幅3.6%左右，增幅逐步放緩。

聚乙烯全球三大產能區依次為東北亞地區，產能占比達到29%，其次是北美地區，占比為22%，最后為中東地區，占比為18%。我國作為東北亞地區主力軍，為全球聚烯烴產能貢獻超過四分之一。

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從中國來看，近幾年中國聚乙烯產能保持高速擴張，自2020年以來國內聚乙烯進入大煉化集中擴能時期，2020-2022年期間，國內聚乙烯年產能增速均在15%以上，聚乙烯進入油制、煤制、輕烴多元化發展新階段。2022年以來原油高位運行，成本居高不下，而高供應下，聚乙烯行情整體呈弱勢運行趨勢，企業利潤受到擠壓，油制生產企業面臨巨大壓力，落后產能面臨淘汰風險。2023年國內聚乙烯新裝置投產步伐有所放緩，截至日前年內新增產能260萬噸，國內聚乙烯產能達到3241萬噸，2024年產能預估增加778萬噸，產能增速24%，國內總產能預計將達到4019萬噸。集中投產可能會導致市場供應壓力過大，部分裝置可能仍存在推遲投產的情況，2024年實際投產大概率低于原計劃，但仍高于2023年的水平，產能落地提速。

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2024年中國聚乙烯新增裝置統計表

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三、需求：需求端有望加快修復進程，超高分子量聚乙烯推動產業需求

聚乙烯需求增速回落，未來有望加快修復進程。10年中國聚乙烯需求快速增長，但2021年聚乙烯表觀消費量為3736.48，同比下降2.4%，增速明顯回落，主要原因：一是2020年新冠肺炎疫情促使防疫物資包裝需求大幅增長，帶動整個聚乙烯需求大幅提高。隨著新冠疫苗的上市和接種，2021年防疫物資包裝需求回落。二是受“碳中和”“碳達峰”目標以及能耗雙控政策的影響，聚乙烯部分下游企業出現限產、減產情況，一定程度上拖累聚乙烯需求的增長。三是2021年一次性塑料限制使用政策也影響到包裝行業尤其是HDPE的需求。此外，2020年中國聚乙烯需求同比增速高達12.6%，一定程度上影響了2021年的增長空間。諸多因素疊加使得2021年聚乙烯需求增速明顯回落。但聚乙烯需求仍有亮點，隨著進一步推動了網購和外賣的快速發展，網購包裝及外賣餐盒需求大幅增長，2022年需求開始逐步復蘇。

2023年為宏觀承壓偏弱的階段，從數據上來看：2023年，全國房地產開發投資110913億元，比上年下降9.6%；其中，住宅投資83820億元，下降9.3%；2023年，我國出口金額累計同比下降4.6%；2023年我國CPI月度同比漲幅均低于3%左右的年度預期目標，而PPI則全年處于負值區間。各項經濟數據均指向弱恢復，內外需均有所下滑。在12月8日中央政治局會議強調“以進促穩、先立后破”的背景下，2024年國內經濟預計仍是“以穩為主”的基調，市場預測2024年的GDP增速目標在5%左右。明年下半年若美國經濟軟著陸，開啟降息進程，中美復蘇共振，需求端有望加快修復進程。聚乙烯需求端有望跟隨宏觀修復進程一同增長。

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超高分子量聚乙烯是高性能工程塑料，下游應用范圍廣闊。超高分子量聚乙烯是一種線性結構的具有優良綜合性能的工程塑料。UHMWPE分子鏈很長，沿同一方向排列，相互纏繞，通過強化分子之間的相互作用，較長的分子鏈能夠更有效地將載荷傳遞給主鏈，所以UHMWPE具有很高的比模量和比強度。UHMWPE耐磨性位居塑料之首比碳鋼、黃銅還耐磨數倍，其耐磨性能是普通聚乙烯的數十倍以上，而且隨著分子量的增加，其耐磨性能也會進一步提高。摩擦系數也比其它工程塑料小，可以與聚四氟乙烯相媲美，是理想的潤滑材料，由于其良好的耐磨性能和潤滑性能，UHMWPE在人工關節方面得到了廣泛應用。

現階段纖維是超高分子量聚乙烯最大消費領域。根據數據統計，2023年我國超高分子量聚乙烯總消費量約為43.22萬噸，同比增長54.36%，主要增長來源為纖維和電池隔膜產品。超高分子量聚乙烯纖維是2023年最大的下游應用領域，占比35%；電池隔膜、板材和工業管材分別占比31%、15%和11%。同年，我國電池隔膜出貨量同比增長超110%，且未來五年，預計儲能電池與動力電池仍將保持迅猛增勢，將進一步推動電池隔膜成為超高分子量聚乙烯最重要的增長領域。

數據來源：觀研天下數據中心整理

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